印度央行意外大幅降息A股等待政策放水起重滑轮

印度央行意外大幅降息 A股等待政策“放水”

印度央行意外大幅降息 印度央行周二宣布其回购利率从8.5%调降至8%,这是印度自2009年以来首次降息,降息幅度也大于市场预期。分析认为,此次降息目的是为了刺激...印度央行周二宣布其回购利率从8.5%调降至8%,这是印度自2009年以来首次降息,降息幅度也大于市场预期。分析认为,此次降息目的是为了刺激经济增长,但通货膨胀风险意味着印度并没有多少进一步降息空间。

除了印度率先表态外,分析师们还普遍预计,瑞典央行可能会在今日的议息会议后宣布将利率下调25个基点至1.25%。瑞典央行之所以会降息主要有三大原因:首先,瑞典央行低估了瑞典去年第四季度的经济收缩状况。其次,短期内瑞典经济指标依然阴晴不定,制造业pmi很大程度上稳定不变。第三,通胀压力预计将持续较低,尽管瑞典央行可能会因为油价上升而上调通胀预测。

而为了刺激经济复苏,不少分析师预计巴西央行本周将在3月大幅降息75个基点至9.75%后,再次大刀阔斧地降息至9%。巴西2011年gdp增长2.7%,比2010年增长7.5%大幅放缓。巴西央行预计该国2012年和2013年gdp同比增长分别为3.3%和4.15%。与此同时,巴西的通胀率自去年9月创下7.31%的六年高位后,今年已逐渐放缓。随着通胀降温,为了刺激疲软的经济复苏,巴西央行正不断加快放松货币政策的步伐。巴西是实际利率最高的大型经济体之一。

中国央行短期或按兵不动

相较于其他经济体而言,中国的经济增速虽然放缓,但却仍在高位运行,加之通胀形势不够明朗,市场预期中国央行的降息时点仍未到来。

长江证券投资顾问部高级经理程昂认为,通胀形势是制约央行降息的最大原因。程昂称,“中国现在经济已经进入滞胀期,而不是一个处于稳定增长的阶段,停滞的是增长,通胀的是资源和农产品的价格,现在中国的经济,由于投资、消费、出口这三驾马车在目前都遇到了很大的困难,所以中国目前的经济增长碰到了瓶颈,现在整体的物价水平处于高位。从油价上涨和未来水资源和电价的上涨的趋势来看的话,未来物价水平仍然在高位。并且,中国目前的人口结构已经开始出现了红利危机,最为典型的就是目前出现的招工难。”

华侨银行集团经济分析师谢栋铭也有类似观点,他认为,今年我国的经济下行的趋势将会非常明显,但货币政策仍将保持稳健,降息的话恐怕今年难以实现,管理层将会更多运用财政政策来助力经济。

而摩根士丹利在上月末发布的报告则称,中国央行年内至少降息25个基点。大摩中华区首席经济学家乔虹称:“经济复苏缓慢,呼吁更有效的政策放松,多数措施可能分阶段低调进行。因此,我们预计第二季度和第三季度经济将强劲反弹。”

a股继续上涨需有降息推动

尽管a股在美股重挫的情况下走出了独立行情,但在2350点一线却仍然无法有效突破。分析认为,近期a股表现较为疲弱的根本原因在于政策预期的不明朗,在经济增速下滑的背景下,货币政策如果迟迟不能放松,那么大盘也就无望真正反转,走出大行情。

当前,全球经济体均步入了宽松货币周期,相较于发达经济体利率工具几乎用尽的窘境,中国央行有足够的“弹药和武器”来刺激经济。如果近期央行货币政策确有具体的放松动向,那么无论是对中国经济还是对a股而言均是最大的利好。这或许正是当前a股投资者所等待的“戈多”。但如果管理层认为当前经济下行程度仍在可忍受范围之内,进而继续在政策上采取观望态度,那么近期的弱平衡格局恐怕很难被打破,a股还将在“彷徨”中等待政策。

东兴证券研究所所长王明德分析认为,从a股市场自身看,目前14倍左右的市盈率水平接近历史低位且与主要外围市场相比并无太多溢价,而且外围市场的持续走强已为a股运行拓展了较大的安全边际。他认为,a股市场目前总体是安全的,问题是到底能不能涨起来?目前a股市场总市值约24万亿,支撑如此规模的市场上涨需有大量的流动性支持。“今年以来依靠估值修复和政策红利已经支持股指出现了几百个点的反弹,若继续向上至少需要一次降息来推动,而目前cpi的快速回落事实上也为降息提供了空间。”他表示,如果年内能够降息1-2次,同时推出适度规模的财政刺激政策以弥补信贷需求的不足的话,a股市场在连跌两年后有望迎来一波结构性牛市。

李浩翔/文

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