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工程机械行业优势龙头企业将胜出
从内需来看,2010年政府投资较今年仍略有增长有效减少天然气消耗,房地产和制造业固定资产投资将大幅反弹。从外需来看,回顾过去三十年全球主要的三次经济危机对工程机械行业的影响,即使是在90年代大衰退期的日本,工程机械销量也没出现过连续三年以上的负增长,此次金融危机对美国和欧洲工程机械市场的影响已经接近三年,资本支出的低谷提前,我们预计2010年欧美市场需求将会快速回升。2010年工程机械行业竞争格局略有变化,看好的细分行业:混凝土机械、液压挖掘机和叉车。
报告以历史的眼光和全球化的视角,分析和预测了行业的发展趋势。我们认为2010年政府投资对设备的需求拉动效应将扩大,铁路设备行业最为受益;房地产和制造业固定资产投资将大幅反弹;国际市场需求正在回升,优势企业将在竞争中胜出。投资策略提出三阶段论,重点推荐工程机械和铁路设备行业。
2010年机械行业投资策略三阶段论:阶段一,上半年行情将主要围绕业绩展开,配置工程机械与铁路设备行业,重点推荐三一重工、中联重科、中国南车和时代新材;阶段二,如果钢材价格持续上涨,宏观政策微调将给机械行业估值带来压力,重点推荐估值具有一定吸引力的太原重工;阶段三,出口复苏的主题性投资机会以避免产生剧烈震动而影响实验机的精度可能贯穿全年。
机械行业历史估值验证及对投资的启示:从机械行业的历史估值来看,PE最低在15倍左右,PB为2.5倍。钢材价格温和上升时期,机械的股价也是同步上升;钢材价格暴涨、暴跌或低迷的时候,机械股通常也表现不佳;钢材价格温和上涨,机械行业盈利加速之时也是投资机械股票的时机。
工植发程机械行业优势龙头企业将胜出。从内需来看,2010年Nb5.19政府投资较今年仍略有增长,房地产和制造业固定资产投资将大幅反弹。从外需来看,回顾过去三十年全球主要的三次经济危机对分支器工程机械行业的影响,即使是在90年代大衰退期的日本,工程机械销量也没出现过连续三年以上的负增长,此次金融危机对美国和欧洲工程机械市场的影响已经接近三年,资本支出的低谷提前,我们预计2010年欧美市场需求将会快速回升。2010年工程机械行业竞争格局略有变化,看好的细分行业:混凝土机械、液压挖掘机和叉车。
铁路设备行业进入交付高峰期,盈利将大幅增长。2010年将是铁路投资从基建向设备行业加速传导的元年,车辆水槽订单交付加速气浮机,行业收入利润同比将大有改善。动车组、大功率电力机车以及城轨地铁受益竣工里程增加和电气化率提高,增长前景明确。此外,在经济危机和全球变暖的环境下,各国政府陆续出台规模庞大铁路投资规划。中国南车已拥有自主知识产权,先发优势使其能够分享全球铁路投资盛宴,未来出口增长潜力无限。
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